瑞穗證券：關(guān)稅或引發(fā)全球產(chǎn)業(yè)鏈連鎖沖擊，投資者需警惕供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)

阿波羅全球資產(chǎn)管理：滯脹風(fēng)險(xiǎn)加劇，美聯(lián)儲(chǔ)降息空間或?qū)⑹芟?/p>

摩根大通：美元仍被高估，外資流入放緩削弱其長(zhǎng)期支撐基礎(chǔ)

淡馬錫：關(guān)稅不確定性趨緩，下半年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期

【機(jī)構(gòu)分析】

瑞穗證券指出，美國(guó)的行業(yè)性關(guān)稅有可能通過(guò)更廣泛的生態(tài)系統(tǒng)“對(duì)全球工業(yè)產(chǎn)生極其巨大的影響”。這意味著不僅直接影響到被征稅的產(chǎn)品，還會(huì)波及相關(guān)的供應(yīng)鏈和產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)，造成連鎖反應(yīng)。對(duì)等關(guān)稅、最后期限和協(xié)議都只不過(guò)是‘誘購(gòu)陷阱’。盡管表面上這些措施旨在平衡貿(mào)易或解決問(wèn)題，但實(shí)際上它們可能無(wú)法提供真正的解決方案。

高盛策略師指出，當(dāng)前金融存在較高的波動(dòng)可能性，這主要是由宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性所驅(qū)動(dòng)的。美國(guó)或英國(guó)可能出現(xiàn)的財(cái)政問(wèn)題也是潛在的波動(dòng)源。即將到來(lái)的法國(guó)選舉可能帶來(lái)額外的市場(chǎng)不穩(wěn)定性。

投資咨詢公司Yardeni Research指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)選擇降息，可能會(huì)引起債券市場(chǎng)的抗議，因?yàn)閷捤傻慕鹑诃h(huán)境可能加劇債務(wù)問(wèn)題，推高收益率。在當(dāng)前失業(yè)率4.1%、通貨膨脹略高于2%的情況下，降息并無(wú)必要。

阿波羅全球資產(chǎn)管理公司的經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告稱，滯脹風(fēng)險(xiǎn)將使鮑威爾更加難以決定降息。盡管美聯(lián)儲(chǔ)6月份會(huì)議提高了對(duì)年末失業(yè)率和通脹的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)今年只會(huì)降息一次。

摩根大通分析稱，美元已經(jīng)觸及了當(dāng)前周期的低點(diǎn)。隨著全球經(jīng)濟(jì)狀況的變化，外資流入美國(guó)的速度正在減緩。盡管美元通常被視為避險(xiǎn)資產(chǎn)，但隨著不確定性增加，投資者可能會(huì)尋找其他避險(xiǎn)選項(xiàng)，這也可能削弱美元的需求。

牛津經(jīng)濟(jì)研究院的研究指出，美國(guó)嚴(yán)格的移民執(zhí)法可能導(dǎo)致勞動(dòng)力市場(chǎng)收緊，并可能永久性地推高通脹率。由于勞動(dòng)力受限，生產(chǎn)成本上升，產(chǎn)出下降。

新加坡銀行策略師表示，未來(lái)五到十年，全球?qū)拿绹?guó)主導(dǎo)的秩序轉(zhuǎn)向一個(gè)更加碎片化的世界。這一趨勢(shì)可能與多國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)、國(guó)際關(guān)系的復(fù)雜化以及地緣政治的不確定性有關(guān)。這一轉(zhuǎn)變將導(dǎo)致通脹持續(xù)、利率上升。這可能是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)的不確定性增加，各國(guó)央行為了應(yīng)對(duì)通脹壓力，可能會(huì)采取緊縮的貨幣政策。美元走弱和金價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄可能是由于投資者對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求增加。在經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)通常會(huì)受到青睞。此外，美元走弱也可能與美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策和全球資本流動(dòng)有關(guān)。

淡馬錫首席投資官預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息、放松管制政策的實(shí)施及關(guān)稅問(wèn)題明朗化，因關(guān)稅不確定性導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩將在今年年底復(fù)蘇，美元資產(chǎn)面臨的挑戰(zhàn)在于估值。

摩根士丹利策略師指出，美元指數(shù)在前六個(gè)月跌近11%。美元走弱是美國(guó)公司特別是美股大盤(pán)股的一個(gè)未被充分重視的重大利好因素，因?yàn)樵S多公司的海外收入占比高。這些變化不僅影響著全球經(jīng)濟(jì)格局，也深刻改變了投資者的投資策略。

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編輯：馬萌偉

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