新華財(cái)經(jīng)北京7月10日電（王菁）債市周四（10日）回調(diào)進(jìn)一步加劇，國債期貨主力全線收跌，銀行間現(xiàn)券收益率升幅有所擴(kuò)大，曲線中部走高更明顯；公開市場單日凈投放328億元，臨近月中，短期資金利率轉(zhuǎn)為上行。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，利差壓縮、杠桿高企和資金利率低位使債市脆弱性上升，而權(quán)益與商品市場強(qiáng)勢對債市形成擾動(dòng)，或需關(guān)注7月風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走勢，進(jìn)而把握債市調(diào)整后的布局機(jī)會(huì)。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.36%報(bào)120.530，10年期主力合約跌0.16%報(bào)108.845，5年期主力合約跌0.14%報(bào)105.990，2年期主力合約跌0.04%報(bào)102.414。

銀行間主要利率債收益率升幅擴(kuò)大，截至發(fā)稿，30年期國債“25超長特別國債02”收益率上行0.75BP至1.869%，10年期國開債“25國開10”收益率上行1BP至1.7325%，10年期國債“25附息國債11”收益率上行1BP至1.656%，7年期國債“25附息國債07”收益率上行1.75BP至1.5975%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤上漲0.40%，報(bào)450.71點(diǎn)，成交金額669.07億元?！癗華辰轉(zhuǎn)”漲57.30%，“N路維轉(zhuǎn)”漲34.74%，此外，塞力轉(zhuǎn)債、宏柏轉(zhuǎn)債、飛鹿轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲15.58%、7.20%、7.18%。中旗轉(zhuǎn)債、聯(lián)得轉(zhuǎn)債、中寵轉(zhuǎn)2、天源轉(zhuǎn)債、新港轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌7.14%、6.33%、5.99%、5.50%、4.73%。

【海外債市】

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月9日，美債收益率多數(shù)上漲，2年期美債收益率漲4.71BPs報(bào)3.764%，3年期美債收益率漲5.03BPs報(bào)3.731%，5年期美債收益率漲3.28BPs報(bào)3.825%，10年期美債收益率漲1.17BPs報(bào)4.234%，30年期美債收益率跌1.49BP報(bào)4.757%。

亞洲市場方面，中短端日債收益率小幅回落，3年期和5年期日債收益率分別下行1.1BP和1BP，報(bào)0.827%和1.019%。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月9日，10年期法債收益率跌0.4BP報(bào)3.358%，10年期德債收益率跌1.5BP報(bào)2.670%，10年期意債收益率跌1.3BP報(bào)3.522%，10年期西債收益率跌0.8BP報(bào)3.290%。其他市場方面，10年期英債收益率跌2.1BPs報(bào)4.609%。

【一級市場】

國開行185天、3年、7年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.3908%、1.5370%、1.6555%，全場倍數(shù)分別為2.97、2.23、4.5，邊際倍數(shù)分別為2.17、8.31、10。進(jìn)出口行3年期固息債“25進(jìn)出13”中標(biāo)利率為1.4%，全場倍數(shù)4.22，邊際倍數(shù)1.29。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，7月10日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了900億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量900億元，中標(biāo)量900億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日572億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放328億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數(shù)上行。隔夜品種上行0.3BP報(bào)1.316%；7天期上行1.0BP報(bào)1.474%；14天期上行0.3BP報(bào)1.498%；1個(gè)月期下行0.1BP報(bào)1.538%，創(chuàng)2022年9月以來新低。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

華泰固收：6月CPI數(shù)據(jù)略超預(yù)期，但PPI弱于預(yù)期。國內(nèi)“反內(nèi)卷”推進(jìn)疊加基數(shù)影響，預(yù)計(jì)價(jià)格有望完成筑底過程，二季度或是平減指數(shù)相對低點(diǎn)，但反內(nèi)卷效果和價(jià)格彈性還有待觀察，需求端轉(zhuǎn)弱跡象需要警惕，基本面大方向尚未逆轉(zhuǎn)，疊加資金面延續(xù)寬松、政策增量期待有限等因素的影響，目前債市方向整體偏多、空間有限。利差壓縮等“微操”行情仍可能有一定慣性。

中信證券：當(dāng)前債市面臨多重因素影響。一方面，若政策有效抑制無序競爭、推動(dòng)行業(yè)出清并促使價(jià)格回升，將對通脹形成支撐，進(jìn)而對債市構(gòu)成沖擊。但當(dāng)前市場仍擔(dān)憂基本面與通脹改善的持續(xù)性，疊加內(nèi)外需疲弱、財(cái)政與地產(chǎn)壓力等因素，政策效果短期內(nèi)或較溫和。同時(shí)，貨幣政策仍維持偏寬松，流動(dòng)性充裕，配置需求強(qiáng)，為債市提供支撐。

長江固收：當(dāng)前貨幣難以為利率進(jìn)一步下行提供動(dòng)力，10年期國債作為關(guān)鍵期限，預(yù)計(jì)繼續(xù)在1.6%-1.65%之間震蕩，7月份債市可能繼續(xù)壓平各類利差，關(guān)注收益率曲線以及各類凸點(diǎn)機(jī)會(huì)，8月-9月隨著基本面的變化以及貿(mào)易信息的落地，債市可能進(jìn)一步打開空間。

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編輯：王柘

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