新華財(cái)經(jīng)上海6月5日電（記者 王鶴）上市新勢(shì)力車(chē)企一季度業(yè)績(jī)已悉數(shù)披露。理想汽車(chē)連續(xù)10個(gè)季度盈利；零跑汽車(chē)、小鵬汽車(chē)雖然虧損，但已大幅收窄，銷(xiāo)量表現(xiàn)十分強(qiáng)勁，“向上”趨勢(shì)清晰；蔚來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)艱難，但顯示出觸底反彈的跡象。幾家車(chē)企高層在財(cái)報(bào)電話會(huì)一致表態(tài)，錨定四季度扭虧為盈的目標(biāo)。

2025年能否成為新勢(shì)力集體邁向盈利的“轉(zhuǎn)折年”？近來(lái)，又一輪無(wú)序“價(jià)格戰(zhàn)”再起，根治這場(chǎng)沒(méi)有贏家、幾敗俱傷的“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，汽車(chē)行業(yè)任重道遠(yuǎn)。分析認(rèn)為，伴隨競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)和淘汰賽壓力，整個(gè)中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)也將告別增收不增利、賠本賺吆喝的經(jīng)營(yíng)模式。

一季度新勢(shì)力多數(shù)虧損 但積極信號(hào)顯現(xiàn)

企業(yè)財(cái)報(bào)和企業(yè)相關(guān)表態(tài)可以反映企業(yè)現(xiàn)狀和發(fā)展預(yù)期。今年第一季度，造車(chē)新勢(shì)力車(chē)企的財(cái)務(wù)表現(xiàn)分化明顯。理想汽車(chē)以6.47億元凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)連續(xù)十個(gè)季度盈利，小鵬汽車(chē)、零跑汽車(chē)、極氪汽車(chē)的凈虧損同比大幅收窄。

理想汽車(chē)是上市新勢(shì)力車(chē)企中唯一實(shí)現(xiàn)盈利的，且一季度末現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)1107億元。一季度交付量同比增長(zhǎng)15.5%，達(dá)92864輛，營(yíng)業(yè)收入259.3億元，同比增長(zhǎng)1.1%；凈利潤(rùn) 6.5億元，同比增長(zhǎng)9.4%，創(chuàng)造了新勢(shì)力車(chē)企連續(xù)10個(gè)季度盈利的紀(jì)錄。汽車(chē)銷(xiāo)售毛利率19.8%，同比增加0.4個(gè)百分點(diǎn)。

零跑汽車(chē)去年四季度單季盈利后一季度再次小幅虧損。一季度交付量87552輛，同比增長(zhǎng)162.1%，營(yíng)收100.2億元，同比增長(zhǎng)187%；凈虧損1.3億元，較上年同期虧損11.3億元大幅收窄。毛利率為14.9%，遠(yuǎn)超2024年同期水平，創(chuàng)歷史新高。

小鵬汽車(chē)實(shí)現(xiàn)觸底大反彈，超過(guò)理想、零跑成為一季度新勢(shì)力銷(xiāo)量冠軍。一季度交付94008輛，同比增長(zhǎng)330.8%，總收入158.1億元，同比增長(zhǎng)141.5%；凈虧損6.6億元，同比、環(huán)比均顯著收窄。汽車(chē)毛利率為10.5%，同比上升5.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)七個(gè)季度提高。

蔚來(lái)一季度業(yè)績(jī)“深蹲”，一季度交付42094輛，同比增長(zhǎng)40.1%；總收入120.35億元，同比增長(zhǎng)21.5%；凈虧損67.5億元，同比擴(kuò)大30.2%；汽車(chē)毛利率10.2%，同比提升1個(gè)百分點(diǎn)。

盡管除理想外，其余新勢(shì)力上市車(chē)企均虧損，但一些積極信號(hào)正在顯現(xiàn)。

比如，零跑汽車(chē)營(yíng)收與毛利率創(chuàng)歷史新高，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量明顯向上，與斯特蘭蒂斯（Stellantis）集團(tuán)合作的全球化優(yōu)勢(shì)凸顯，一季度出口7546輛。“技術(shù)降本+全球化”雙輪驅(qū)動(dòng)，讓零跑盈利結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化。

小鵬汽車(chē)銷(xiāo)量去年四季度開(kāi)始暴漲，今年一季度毛利率、現(xiàn)金儲(chǔ)備均創(chuàng)新高，AI標(biāo)簽深入人心，海外銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)超過(guò)370%，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，盈利路徑愈發(fā)清晰。

蔚來(lái)汽車(chē)當(dāng)下的業(yè)績(jī)狀況較為艱難，不過(guò)在進(jìn)行了組織架構(gòu)調(diào)整與跨品牌整合推動(dòng)降本增效后，四、五月份銷(xiāo)量回升，顯示出觸底反彈的趨勢(shì)。同時(shí)，此前40億港元的股權(quán)融資在4月份已到賬，在一定程度上緩解現(xiàn)金流壓力。財(cái)報(bào)會(huì)議后，蔚來(lái)美股一度上漲10%，反映出資本市場(chǎng)的態(tài)度。

明確盈利“時(shí)間表”?

“新銳新能源車(chē)企盈利能力穩(wěn)步提升，正在跨越盈利拐點(diǎn)?！?中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)副理事長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)張永偉此前表示。

汽車(chē)是一個(gè)長(zhǎng)周期行業(yè)，越來(lái)越多企業(yè)正在“跑出來(lái)”，各車(chē)企高層在業(yè)績(jī)電話會(huì)上均表示最晚四季度扭虧。

近日的小米集團(tuán)投資者大會(huì)上，創(chuàng)始人雷軍表示，小米汽車(chē)業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將在今年第三季度至第四季度實(shí)現(xiàn)盈利。這家最年輕的汽車(chē)企業(yè)，有望“后發(fā)先至”，創(chuàng)造最快盈利速度。

理想汽車(chē)最早“跑出來(lái)”，已連續(xù)十個(gè)季度盈利。不過(guò)，理想近期將全年銷(xiāo)量目標(biāo)從70萬(wàn)輛下調(diào)至64萬(wàn)輛，目前市場(chǎng)更關(guān)注其凈利潤(rùn)何時(shí)止跌。

零跑汽車(chē)預(yù)計(jì)二季度銷(xiāo)量13萬(wàn)至14萬(wàn)輛。零跑汽車(chē)CEO朱江明在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示，將努力實(shí)現(xiàn)年度盈虧平衡，全年毛利率目標(biāo)10%-12%。“零跑一季度毛利率大超市場(chǎng)預(yù)期，為全年盈利奠定重要基礎(chǔ)。展望2025年，公司將在銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)情況下帶動(dòng)盈利快速改善?！逼帚y國(guó)際研究報(bào)告稱(chēng)。

小鵬汽車(chē)預(yù)計(jì)，二季度交付量將達(dá)到10.2萬(wàn)至10.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)237.7%至257.5%，總收入達(dá)175億至187億元。小鵬汽車(chē)董事長(zhǎng)、CEO何小鵬在業(yè)績(jī)會(huì)上稱(chēng)，強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)能在2025年會(huì)持續(xù)下去，第二季度將完成5個(gè)車(chē)型的年款升級(jí)或增配，三季度兩款全新重磅車(chē)型交付和放量，“基于銷(xiāo)量預(yù)測(cè)及第三、第四季度更高的銷(xiāo)量潛力，非常有信心今年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量翻倍以上的增長(zhǎng)目標(biāo)，公司將在四季度走向盈利?！?/span>

申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為，小鵬汽車(chē)新車(chē)型周期已開(kāi)啟，銷(xiāo)量增長(zhǎng)潛力顯著。對(duì)外合作及內(nèi)部改革進(jìn)度超預(yù)期，盈利能力大幅增強(qiáng)，同時(shí)機(jī)器人及飛行汽車(chē)業(yè)務(wù)也有望取得突破性進(jìn)展。

由于累計(jì)虧損規(guī)模較大，蔚來(lái)何時(shí)扭虧備受市場(chǎng)關(guān)注。公司預(yù)計(jì)二季度交付7.2萬(wàn)至7.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25.5%至30.7%；營(yíng)收195.13億元至200.68億元，同比增長(zhǎng)11.8%至15.0%。

“隨著銷(xiāo)售增長(zhǎng)、利潤(rùn)率改善和更好的成本控制，第二季度開(kāi)始公司財(cái)務(wù)狀況改善。”蔚來(lái)汽車(chē)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、CEO李斌透露了運(yùn)營(yíng)目標(biāo)：蔚來(lái)品牌和樂(lè)道品牌在今年第四季度分別達(dá)到月銷(xiāo)量2.5萬(wàn)輛，即公司月銷(xiāo)量略高于5萬(wàn)輛，綜合毛利率為17%到18%。銷(xiāo)售和管理費(fèi)用占銷(xiāo)售收入的10%以?xún)?nèi)?！皯{借這些因素，我們有信心實(shí)現(xiàn)收支平衡?！?/p>

AI+智能輔助駕駛 技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)步入深水區(qū)

機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)乘用車(chē)L2級(jí)及以上智能輔助駕駛滲透率在2025年將超過(guò)65%，意味著智能化進(jìn)入真正的爆發(fā)期。AI賦能的智能輔助駕駛已成為頭部車(chē)企競(jìng)跑的“準(zhǔn)入門(mén)檻”，也是下一階段車(chē)企能否繼續(xù)留在“牌桌”上的關(guān)鍵。

小鵬汽車(chē)近段時(shí)間的銷(xiāo)量大漲正是此前積累的AI+智能駕駛技術(shù)紅利釋放的結(jié)果。何小鵬表示，2025年會(huì)是小鵬在物理世界基礎(chǔ)大模型于AI汽車(chē)領(lǐng)域全面應(yīng)用的一年，小鵬將從L2+輔助駕駛的研發(fā)開(kāi)始，向更高級(jí)的L3、L4級(jí)別自動(dòng)駕駛技術(shù)快速發(fā)展。

理想汽車(chē)的高級(jí)輔助駕駛架構(gòu)將于下半年升級(jí)為新一代VLA司機(jī)大模型，遠(yuǎn)期目標(biāo)是通過(guò)該模型，成為“交通領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)工具”，能夠獨(dú)立完成駕駛?cè)蝿?wù)并承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。

蔚來(lái)智能輔助駕駛技術(shù)架構(gòu)已經(jīng)升級(jí)為蔚來(lái)世界模型，該模型首個(gè)版本NWM剛剛發(fā)布?！爸悄茈妱?dòng)汽車(chē)的核心技術(shù)越來(lái)越聚焦在智能化，蔚來(lái)提出智能汽車(chē)核心技術(shù)即智駕芯片、整車(chē)全域操作系統(tǒng)和智能底盤(pán)，在這些核心底層技術(shù)的支撐，智能輔助駕駛的上限可以變得更高?！崩畋笳f(shuō)。

里斯咨詢(xún)研究報(bào)告稱(chēng)，智能化已成為行業(yè)發(fā)展的新主流， 車(chē)企要基于超級(jí)智能和超級(jí)功能兩大方向，將技術(shù)領(lǐng)先轉(zhuǎn)化為新品類(lèi)、新物種，才能真正實(shí)現(xiàn)溢價(jià)。

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編輯：丁晶

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