?中金：鮑威爾在6月議息會(huì)議上的態(tài)度可能偏鷹

?牛津經(jīng)濟(jì)研究院：長期美國資產(chǎn)拋售可能損害美元的儲(chǔ)備貨幣地位

?美國國債收益率預(yù)計(jì)在未來幾個(gè)月進(jìn)一步下降

?凱投宏觀：英國GDP下滑有助于英國央行8月降息

?分析師：匯市平靜期或觸發(fā)美元反彈 利差優(yōu)勢令空頭承壓

【機(jī)構(gòu)分析】

?中金公司稱，傾向于未來幾個(gè)月會(huì)看到美國一輪物價(jià)上漲，但與2021-2022年不同，此輪漲價(jià)更具有結(jié)構(gòu)性和一次性特征，并非全面通脹。對于美聯(lián)儲(chǔ)而言，溫和的通脹數(shù)據(jù)是個(gè)好消息，但官員們也不會(huì)因?yàn)閱蝹€(gè)月的數(shù)據(jù)就做出重大決策。由于當(dāng)前勞動(dòng)力市場仍然穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)不需要急于降息，官員們或更傾向于多看幾組數(shù)據(jù)再做決定。下周，美聯(lián)儲(chǔ)將迎來6月議息會(huì)議。相較于3月未見“對等關(guān)稅”之時(shí)的點(diǎn)陣圖，6月FOMC可能會(huì)小幅上調(diào)通脹預(yù)測，但由于非農(nóng)就業(yè)韌性以及關(guān)稅降溫，聯(lián)儲(chǔ)對于增長的判斷可能比3月更樂觀。由此，鮑威爾在這次會(huì)議上的態(tài)度可能偏鷹，這或讓期待美聯(lián)儲(chǔ)降息的投資者感到失望。

?牛津經(jīng)濟(jì)研究院首席全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家Innes McFee表示，最近對美國資產(chǎn)的拋售更有可能是由于關(guān)稅政策的沖擊，而不是由于對美元作為儲(chǔ)備貨幣的地位失去信心。不過，如果目前美國資產(chǎn)面臨的周期性壓力演變成一種長期趨勢，美元的儲(chǔ)備貨幣地位可能會(huì)受到削弱。

?路透調(diào)查顯示，美國國債收益率預(yù)計(jì)在未來幾個(gè)月進(jìn)一步下降。根據(jù)6月6日至11日的調(diào)查，10年期美債收益率預(yù)計(jì)在三個(gè)月后降至4.35%，六個(gè)月后降至4.29%，較當(dāng)前4.48%的水平有所下降。盡管市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能在年底前再降息一到兩次，但超過一半的受訪者上調(diào)了收益率預(yù)測，顯示出對收益率上升風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。2年期美債收益率預(yù)計(jì)將從當(dāng)前水平下降17個(gè)基點(diǎn)，至3.85%，并在11月底降至3.73%。市場對長期美債的需求面臨挑戰(zhàn)，尤其是30年期美債的供應(yīng)量成為本周關(guān)注焦點(diǎn)。特朗普的減稅和支出法案預(yù)計(jì)將使美國債務(wù)規(guī)模到2034年增加數(shù)萬億美元，這加劇了投資者對美債市場的擔(dān)憂。歐洲投資者對美債的興趣因?qū)_成本過高而減弱，歐元區(qū)成為美元資產(chǎn)需求下降的最大受益者。盡管市場對美債供應(yīng)過剩的擔(dān)憂加劇，但多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲(chǔ)將僅降息兩次或更少。

?凱投宏觀分析師保羅·戴爾斯一份報(bào)告中說，英國GDP下降是英國央行8月降息的又一個(gè)理由。他說，4月GDP萎縮0.3%支持了第一季度0.7%的增長是不可持續(xù)的觀點(diǎn)。然而，第二季度的數(shù)據(jù)可能夸大了經(jīng)濟(jì)的疲軟，從而緩解了對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。戴爾斯表示，盡管如此，由于新關(guān)稅和國內(nèi)企業(yè)削減支出以彌補(bǔ)4月增稅導(dǎo)致的成本上升，海外需求低迷將拖累經(jīng)濟(jì)。他補(bǔ)充稱，這還不足以促使英國央行下周降息。

?外匯市場波動(dòng)性下降可能推動(dòng)美元反彈。在當(dāng)前低波動(dòng)環(huán)境下，利率因素影響力凸顯，而美國利率水平顯著高于貿(mào)易摩擦期間投機(jī)資金追捧的貨幣所屬國家。利差交易環(huán)境強(qiáng)化了美元的持有價(jià)值，而貿(mào)易摩擦期間受青睞的歐元、日元、瑞郎、臺(tái)幣和泰銖正面臨壓力。今年交易員對美元極度看空：美元／日元凈空倉創(chuàng)歷史紀(jì)錄，美元／歐元空倉規(guī)模龐大。盡管美元4月暴跌后轉(zhuǎn)入橫盤整理，但多數(shù)空頭倉位仍被保留甚至增持。

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編輯：馬萌偉

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