新華財(cái)經(jīng)北京6月21日電（王菁）為推動(dòng)上市公司ESG評(píng)級(jí)水平再上新臺(tái)階，日前，上交所宣布制定完成《推動(dòng)提升滬市上市公司ESG評(píng)級(jí)專項(xiàng)行動(dòng)方案》（簡(jiǎn)稱“《行動(dòng)方案》”），以此銜接《推動(dòng)提高滬市上市公司ESG信息披露質(zhì)量三年行動(dòng)方案（2024-2026年）》。

業(yè)內(nèi)人士表示，隨著ESG成為長(zhǎng)期價(jià)值評(píng)估的重要標(biāo)準(zhǔn)，交易所出臺(tái)專項(xiàng)行動(dòng)方案，實(shí)質(zhì)是推動(dòng)上市公司ESG體系構(gòu)建和評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)從“披露導(dǎo)向”向“價(jià)值導(dǎo)向”轉(zhuǎn)型。系列舉措將打通企業(yè)可持續(xù)元素在“信息—評(píng)價(jià)—資源配置”方面的閉環(huán)，若落地有力，將推動(dòng)ESG評(píng)級(jí)成為上市公司戰(zhàn)略與估值的新錨點(diǎn)。

解決了什么問(wèn)題？企業(yè)主體如何獲益？

自聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署在2004年提出ESG概念以來(lái)，可持續(xù)發(fā)展路徑逐漸反映在企業(yè)微觀層面，將公共利益引入企業(yè)價(jià)值體系，將企業(yè)發(fā)展對(duì)環(huán)境社會(huì)的外部影響內(nèi)部化，這有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與環(huán)境社會(huì)建設(shè)的動(dòng)態(tài)平衡和持續(xù)發(fā)展。

MSCI亞太區(qū)可持續(xù)與氣候研究部主管王曉書對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示，在當(dāng)下快速發(fā)展的全球市場(chǎng)中，資本流動(dòng)的方向越來(lái)越依賴于清晰、可信和可比較的信息。越來(lái)越多的主動(dòng)和被動(dòng)投資策略，以ESG評(píng)級(jí)和指數(shù)為依據(jù)進(jìn)行配置決策。“企業(yè)在這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)中的角色，正在從信息提供者，逐步演變?yōu)閼?zhàn)略引領(lǐng)者與市場(chǎng)參與者。”

本次《行動(dòng)方案》針對(duì)ESG評(píng)級(jí)提升的重點(diǎn)、難點(diǎn)問(wèn)題，推出六大方面工作舉措：一是提供評(píng)級(jí)指導(dǎo)；二是推動(dòng)溝通交流，支持上市公司與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)就數(shù)據(jù)、評(píng)分、評(píng)級(jí)報(bào)告等加強(qiáng)互動(dòng)；三是改進(jìn)信息披露；四是形成最佳示范，綜合國(guó)際ESG評(píng)級(jí)、中證ESG評(píng)級(jí)領(lǐng)先的公司案例，總結(jié)形成最佳實(shí)踐范本供上市公司對(duì)標(biāo)管理；五是加強(qiáng)正向激勵(lì)；六是提升管理績(jī)效，鼓勵(lì)上市公司引入專業(yè)投資者作為積極股東參與公司治理，借助專業(yè)力量提升ESG管理績(jī)效和評(píng)級(jí)水平。

“創(chuàng)新豐富ESG金融服務(wù)和投資產(chǎn)品，支持金融機(jī)構(gòu)在股權(quán)、信貸、債券等各類融資產(chǎn)品開發(fā)中將ESG評(píng)級(jí)納入考量，加大各類ESG主題、綠色主題ETF和ESG指數(shù)跟蹤基金產(chǎn)品開發(fā)力度。推動(dòng)社保基金、公募基金、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等將中證ESG評(píng)級(jí)納入投資決策因素?！痹跇I(yè)內(nèi)人士看來(lái)，“以需促供”將進(jìn)一步提升ESG評(píng)級(jí)在資本市場(chǎng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)重點(diǎn)影響力。

具體來(lái)看，相關(guān)舉措還包括“加快推進(jìn)《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告電子化規(guī)范》相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)起草與應(yīng)用，加強(qiáng)數(shù)據(jù)共享，提高ESG披露數(shù)據(jù)和另類數(shù)據(jù)的可得性、可靠性。”“加強(qiáng)上市公司市值管理，助力更多公司納入ESG評(píng)級(jí)范圍，支持未納入評(píng)級(jí)范圍但有能力、有需求的上市公司與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行預(yù)先溝通和初步評(píng)級(jí)。”

中誠(chéng)信綠金國(guó)際CEO楊珺皓對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示，《行動(dòng)方案》需要重點(diǎn)關(guān)注的是標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)動(dòng)、溝通反饋機(jī)制和金融激勵(lì)嵌入等細(xì)節(jié)。其中，通過(guò)行業(yè)指南和指標(biāo)解讀，可以提升企業(yè)對(duì)評(píng)級(jí)邏輯的理解與適應(yīng)能力；加強(qiáng)企業(yè)與評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的深度互動(dòng)，有助于增強(qiáng)評(píng)級(jí)透明度與適配性；此外，建立正向激勵(lì)機(jī)制，有利于使評(píng)級(jí)結(jié)果真正影響融資與投資行為。

數(shù)據(jù)顯示，全球ESG資產(chǎn)投資規(guī)模高速增長(zhǎng)，2025年預(yù)計(jì)突破50萬(wàn)億美元。隨著越來(lái)越多的投資機(jī)構(gòu)通過(guò)納入或整合ESG評(píng)級(jí)因素增強(qiáng)主動(dòng)和被動(dòng)投資組合的長(zhǎng)期回報(bào)，ESG評(píng)級(jí)較高的上市公司更容易入選ESG指數(shù)和ETF組合、獲得更高的投資權(quán)重，吸引更多長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資。

“對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，遵循《行動(dòng)方案》要求‘好處多多’?！睏瞵B皓進(jìn)一步解釋稱，評(píng)級(jí)影響資源配置，優(yōu)秀企業(yè)將獲得更多融資與估值優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，注重ESG評(píng)級(jí)也將推動(dòng)企業(yè)在可持續(xù)領(lǐng)域的管理從“應(yīng)付差事”走向“自驅(qū)內(nèi)化”。

企業(yè)ESG評(píng)級(jí)現(xiàn)狀如何？有哪些特征和外延？

以往投資者對(duì)上市公司的評(píng)估主要從財(cái)務(wù)指標(biāo)考量。自從近年來(lái)引入ESG評(píng)價(jià)準(zhǔn)則后，機(jī)構(gòu)與個(gè)人均可以結(jié)合該公司的環(huán)境、社會(huì)和治理角度來(lái)考量該公司的發(fā)展是否具備可持續(xù)性，并以此作為投資判定的重要參考依據(jù)。

目前，境內(nèi)外市場(chǎng)較為常見的ESG評(píng)級(jí)來(lái)自MSCI、中證指數(shù)、Thomson Reuters、中誠(chéng)信綠金等機(jī)構(gòu)。據(jù)了解，這些評(píng)估指標(biāo)和體系構(gòu)建的主要參考依據(jù)為GRI、ISO26000等國(guó)際通用準(zhǔn)則，也有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身設(shè)定的特色要求。

實(shí)際上，我國(guó)企業(yè)主體近年來(lái)在ESG評(píng)級(jí)水平方面的提升較為顯著。王曉書向新華財(cái)經(jīng)透露，2023年-2024年，MSCI ESG評(píng)級(jí)達(dá)到AA和AAA的中國(guó)企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)了66%，這體現(xiàn)了中國(guó)企業(yè)將推動(dòng)財(cái)務(wù)回報(bào)和社會(huì)影響融入其可持續(xù)發(fā)展企業(yè)戰(zhàn)略中。

MSCI研究還發(fā)現(xiàn)，中國(guó)企業(yè)從環(huán)境機(jī)遇中獲得的營(yíng)收占比（5.4%）已超過(guò)全球同業(yè)（4.6%）。“那些將可持續(xù)發(fā)展融入企業(yè)戰(zhàn)略，并采取積極的企業(yè)治理和氣候行動(dòng)的公司，不僅能夠抵御經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，還能實(shí)現(xiàn)卓越的業(yè)績(jī)表現(xiàn)?！蓖鯐詴a(bǔ)充道。

另?yè)?jù)上交所介紹，截至2024年底，滬市共有342家上市公司被納入MSCI ESG評(píng)級(jí)，其中100家公司在最新一次評(píng)級(jí)中獲得等級(jí)提升，10家公司評(píng)級(jí)躍升2-3個(gè)等級(jí)，8家公司評(píng)級(jí)獲得AAA級(jí)，處于全球領(lǐng)先水平，AAA-A等級(jí)公司數(shù)量大幅增長(zhǎng)至52家。其中，MSCI ESG評(píng)級(jí)達(dá)到AAA級(jí)的滬市上市公司外資持股市值平均為356億元、平均持股比例近5%，分別是CCC級(jí)公司的21倍和2倍。

其他口徑評(píng)級(jí)亦呈現(xiàn)類似特征，截至2025年5月，22%的滬市上市公司中證ESG評(píng)級(jí)較上年同期實(shí)現(xiàn)上升。其中，83家公司連續(xù)兩年評(píng)級(jí)上升，114家公司評(píng)級(jí)躍升2-4個(gè)等級(jí)。超七成滬市上市公司獲得中證ESG評(píng)級(jí)AAA-BB級(jí)，兩成滬市上市公司獲得AAA-A級(jí)評(píng)價(jià)。

“但也應(yīng)當(dāng)看到，與國(guó)際同行相比，ESG評(píng)級(jí)處于全球領(lǐng)先者水平的公司數(shù)量相對(duì)較少，部分議題指標(biāo)表現(xiàn)仍需持續(xù)改進(jìn)，ESG評(píng)級(jí)水平仍有提升空間?！苯咏O(jiān)管人士稱。

楊珺皓介紹稱，“根據(jù)我們的評(píng)級(jí)結(jié)果，A股上市公司ESG水平整體呈穩(wěn)步提升態(tài)勢(shì)，2024年BB級(jí)占比39.22%，BBB級(jí)占比34.43%，反映企業(yè)已具備ESG初步管理基礎(chǔ)；不過(guò)，行業(yè)還呈現(xiàn)評(píng)級(jí)‘高低兩極占比較小’的情形，AA級(jí)企業(yè)占比3.78%，C級(jí)為0.20%，這表明ESG高質(zhì)量發(fā)展仍有巨大潛力空間?！?/p>

“可持續(xù)發(fā)展的推進(jìn)，需要整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的共建與共識(shí)，”王曉書認(rèn)為，中國(guó)正處于可持續(xù)發(fā)展的蓬勃時(shí)期，在強(qiáng)有力的公共政策和行業(yè)先驅(qū)的引領(lǐng)下，我們已經(jīng)看到了真正的、可衡量的變革正在發(fā)生。ESG已經(jīng)從“可選項(xiàng)”走向“必選項(xiàng)”，并正在成為衡量企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值與資本市場(chǎng)信任度的重要指標(biāo)。

再?gòu)闹贫▍⑴c上市公司治理的資管機(jī)構(gòu)角度來(lái)看，將ESG因素納入投資決策的過(guò)程需要更多配套支持。嘉實(shí)基金ESG投研負(fù)責(zé)人韓曉燕表示，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)加強(qiáng)盡責(zé)管理，通過(guò)行使股東權(quán)利和參與溝通等形式，積極參與被投企業(yè)治理，推動(dòng)ESG管理意識(shí)和績(jī)效提升，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境整體長(zhǎng)期價(jià)值的最大化。

當(dāng)然，評(píng)級(jí)結(jié)果更多是向外界傳遞的最基本約束效果。商道融綠董事長(zhǎng)郭沛源對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示，“更優(yōu)質(zhì)的上市公司還要做到超越評(píng)級(jí)，即通過(guò)除ESG評(píng)級(jí)外的更加豐富多樣的方法與投資者就上市公司的ESG績(jī)效進(jìn)行有效溝通，繼而與投資者建立ESG互信，進(jìn)而形成長(zhǎng)期投資關(guān)系?！?/p>

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編輯：王柘

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