新華財經(jīng)北京7月11日電（可達(dá)） 近日，沐曦集成電路（上海）股份有限公司（下稱“沐曦股份”）科創(chuàng)板IPO申請獲受理。保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券，會計師事務(wù)所為立信，融資金額為39.04億元。

資料顯示，沐曦股份自主研發(fā)全棧高性能GPU芯片及計算平臺，主營業(yè)務(wù)是研發(fā)、設(shè)計和銷售應(yīng)用于人工智能訓(xùn)練和推理、通用計算與圖形渲染領(lǐng)域的全棧GPU產(chǎn)品，并圍繞GPU芯片提供配套的軟件棧與計算平臺。

根據(jù)招股書，沐曦股份背后的投資方可謂“星光熠熠”，包括混沌投資及創(chuàng)始人葛衛(wèi)東本人、經(jīng)緯創(chuàng)投、紅杉資本等。創(chuàng)始團(tuán)隊陳維良、彭莉、楊建三人的職業(yè)履歷交集主要是在超威半導(dǎo)體，國內(nèi)更為熟知的名稱則為AMD。其中，陳維良為沐曦股份實控人。

作為一家報告期內(nèi)累計虧損超過32億元的公司，沐曦股份采用的是科創(chuàng)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)申報。根據(jù)招股書、財報等公開信息，目前公司所處的行業(yè)競爭激烈，主要收入來源于單一產(chǎn)品，公司客戶集中度較高，且第一大客戶自去年以來業(yè)績嚴(yán)重下滑。

行業(yè)競爭激烈 收入依賴單一產(chǎn)品

GPU芯片及相關(guān)產(chǎn)品主要為人工智能計算、通用計算、圖形渲染等前沿領(lǐng)域提供高能效、高通用性的算力支撐，目前國內(nèi)在政策支持下涌現(xiàn)出一批相關(guān)企業(yè)，行業(yè)競爭日趨激烈。

據(jù)悉，沐曦股份主要的國內(nèi)競爭對手中不乏行業(yè)巨頭、上市公司。其中包括以海光信息、天數(shù)智芯、壁仞科技、摩爾線程等為代表的通用型計算架構(gòu)（GPU）芯片設(shè)計企業(yè)，和以華為海思、寒武紀(jì)、昆侖芯、燧原科技等為代表的專用型計算架構(gòu)（ASIC/DSA）芯片設(shè)計企業(yè)等。

目前，沐曦股份僅有訓(xùn)推一體芯片曦云C500系列單一產(chǎn)品能夠形成規(guī)模收入。盡管由于國內(nèi)算力需求旺盛，使得曦云C500系列在2024年即量產(chǎn)首年便貢獻(xiàn)了7.22億元的收入，但單一產(chǎn)品占到公司當(dāng)年收入的97%，存在較大隱患。在招股書中，沐曦股份提示“若曦云C500系列產(chǎn)品市場需求下降、銷量下滑，則公司存在經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險”。

圖為沐曦股份招股書部分內(nèi)容。

值得注意的還有，沐曦股份采用的是Fabless經(jīng)營模式，也就是說公司主要負(fù)責(zé)芯片的研發(fā)、設(shè)計與銷售，公司自身并不具備生產(chǎn)能力，依賴外部的晶圓代工廠和封裝測試廠，公司在招股書中坦言面臨涉及來自境外的供應(yīng)鏈安全風(fēng)險。

報告期內(nèi)巨虧32億元 第一大客戶業(yè)績大幅下滑

沐曦股份能夠憑借單一產(chǎn)品在持續(xù)虧損的狀態(tài)下申報IPO，主要受益于科創(chuàng)板第四套上市標(biāo)準(zhǔn)中提到的“（四）預(yù)計市值不低于人民幣30億元，且最近一年營業(yè)收入不低于人民幣3億元”。根據(jù)招股書，沐曦股份最近一次外部股權(quán)融資對應(yīng)的投后估值為210.71億元，預(yù)計市值不低于30億元，同時其2024年度實現(xiàn)營業(yè)收入7.43億元。

新華財經(jīng)注意到，沐曦股份近年來的虧損持續(xù)放大，何時能夠盈利仍有很大不確定性。

2022年、2023年、2024年、2025年1-3月，沐曦股份的凈利潤分別為-7.77億元、-8.71億元、-14.09億元、-2.33億元，累計虧損超過32億元。公司方面表示，“因市場景氣度、行業(yè)競爭、客戶拓展、供應(yīng)鏈管理等影響經(jīng)營結(jié)果的因素較為復(fù)雜，發(fā)行人的營業(yè)收入可能無法按預(yù)期增長，存在未來一段時期內(nèi)持續(xù)虧損的風(fēng)險”。

同時值得注意的是，沐曦股份的客戶集中度較高，今年一季度公司第一大客戶——滬市上市公司超訊通信貢獻(xiàn)了39.95%收入，然而后者目前的狀況并不樂觀。財報顯示，超訊通信去年以來業(yè)績嚴(yán)重下滑，2024年全年營業(yè)收入同比減少31.57%，今年一季度繼續(xù)同比減少43.02%。

IPO申報前機(jī)構(gòu)密集入股 葛衛(wèi)東、“經(jīng)緯系”重資押注

能憑借單款“爆品”讓企業(yè)成立五年即走向資本市場，沐曦股份有著一個AMD“背景”的明星初創(chuàng)團(tuán)隊，也吸引到了眾多資本關(guān)注。

據(jù)悉，沐曦股份實控人陳維良擁有20年以上GPU設(shè)計及量產(chǎn)經(jīng)驗，帶領(lǐng)團(tuán)隊主導(dǎo)并完成多款高性能GPU產(chǎn)品的流片和量產(chǎn)。團(tuán)隊中“鐵三角”中的另外兩人，彭莉是芯片架構(gòu)資深專家，曾作為主架構(gòu)師完成了多款高端復(fù)雜的GPU芯片設(shè)計；楊建則是三維圖形與高性能計算生態(tài)領(lǐng)域資深專家，擁有豐富的GPU芯片設(shè)計及軟件生態(tài)開發(fā)經(jīng)驗。

值得一提的是，上述三人都在AMD工作超過10年，也是他們此前最主要的履歷交集，其中，彭莉和楊建均在AMD獲得了“企業(yè)院士”稱號。

2020年9月沐曦以有限公司創(chuàng)立，2024年12月整體變更為股份制公司，期間包括混沌投資及創(chuàng)始人葛衛(wèi)東本人、經(jīng)緯創(chuàng)投、和利資本、紅杉資本等一系列投資機(jī)構(gòu)“入局”。

從招股書中披露的最新股東信息來看，沐曦股份持股5%以下的財務(wù)投資者數(shù)量高達(dá)113家，而混沌投資及葛衛(wèi)東持有7.48%的股權(quán)，“經(jīng)緯系”6家關(guān)聯(lián)公司持有5.13%的股權(quán)，二者更是成為僅次于實控人陳維良的主要股東。

葛衛(wèi)東曾是中國資本市場知名的期貨及股票個人投資者，后成立私募混沌投資。經(jīng)緯創(chuàng)投則在國內(nèi)一級市場投資方面聲名顯赫，專注于早期和早成長期投資，有眾多成功案例。

從成立到股改再到遞表的節(jié)奏密集，也使得沐曦股份在申報IPO前的12個月里新增了近百位股東，僅今年2月、3月就新增超80個股東，一同分享這場“資本盛宴”。新華財經(jīng)注意到，其中除了眾多投資機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本以外，還有一些在公開信息中難尋蹤跡的自然人。

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編輯：胡晨曦

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