新華財(cái)經(jīng)北京7月14日電（王菁）債市周一（7月14日）延續(xù)弱勢整理，國債期貨主力全線收跌，銀行間現(xiàn)券收益率仍小幅回升；公開市場單日凈投放1197億元，短端資金品種顯著上行。

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，上周受“股債蹺蹺板”行情影響債市情緒有所受挫，但波動幅度尚在可控范圍內(nèi)，跨季后債券配置需求依然偏強(qiáng)。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤全線下跌，30年期主力合約跌0.18%報(bào)120.290，10年期主力合約跌0.08%報(bào)108.730，5年期主力合約跌0.05%報(bào)105.920，2年期主力合約跌0.03%報(bào)102.380。

銀行間主要利率債收益率普遍小幅上行，截至發(fā)稿，10年期國開債“25國開10”收益率上行0.75BP至1.75%，10年期國債“25附息國債11”收益率上行0.5BP至1.671%，30年期國債“25超長特別國債02”收益率上行0.75BP至1.8835%。

中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收盤跌0.42%，15只可轉(zhuǎn)債跌幅超2%，惠城轉(zhuǎn)債、匯通轉(zhuǎn)債、志特轉(zhuǎn)債、天源轉(zhuǎn)債、金誠轉(zhuǎn)債跌幅居前，分別跌8.14%、4.26%、3.35%、3.02%、2.85%。漲幅方面，22只可轉(zhuǎn)債漲幅超2%，錫振轉(zhuǎn)債、博匯轉(zhuǎn)債、金銅轉(zhuǎn)債、歐通轉(zhuǎn)債、博瑞轉(zhuǎn)債漲幅居前，分別漲39.92%、6.24%、5.3%、4.07%、3.77%。

【海外債市】

北美市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月11日，美債收益率全線上漲，2年期美債收益率漲1.5BP報(bào)3.885%，3年期美債收益率漲1.66BP報(bào)3.853%，5年期美債收益率漲3.68BPs報(bào)3.969%，10年期美債收益率漲6.15BPs報(bào)4.409%，30年期美債收益率漲7.76BPs報(bào)4.946%。

亞洲市場方面，日債收益率全線上行，10年期日債收益率走高7.9BPs至1.578%。

歐元區(qū)市場方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月11日，10年期法債收益率漲1.5BP報(bào)3.410%，10年期德債收益率漲1.9BP報(bào)2.721%，10年期意債收益率漲1.2BP報(bào)3.568%，10年期西債收益率漲1.2BP報(bào)3.328%。其他市場方面，10年期英債收益率漲2.6個基點(diǎn)報(bào)4.620%。

【一級市場】

財(cái)政部3期國債中標(biāo)收益率多數(shù)高于中債估值。財(cái)政部91天、20年、30年期國債加權(quán)中標(biāo)收益率分別為1.2110%、1.92%、1.90%，全場倍數(shù)分別為3.28、4.03、3.15，邊際倍數(shù)分別為1.48、2.5、6.6。

農(nóng)發(fā)行3期金融債中標(biāo)收益率均低于中債估值。農(nóng)發(fā)行91天、3年、5年期金融債中標(biāo)收益率分別為1.3621%、1.6024%、1.6514%，全場倍數(shù)分別為2.38、2.4、3.5，邊際倍數(shù)分別為5、2.02、6.94。

【資金面】

公開市場方面，央行公告稱，7月14日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了2262億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量2262億元，中標(biāo)量2262億元。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日1065億元逆回購到期，據(jù)此計(jì)算，單日凈投放1197億元。

資金面方面，Shibor短端品種集體上行。隔夜品種上行8.2BPs報(bào)1.415%；7天期上行4.0BPs報(bào)1.515%；14天期上行2.1BPs報(bào)1.535%；1個月期上行0.3BP報(bào)1.538%。

【基本面】

海關(guān)總署表示，上半年，我國對美國進(jìn)出口總值2.08萬億元，同比下降9.3%。其中，出口1.55萬億元，下降9.9%，進(jìn)口5303.5億元，下降7.7%。受美國所謂＂對等關(guān)稅＂影響，中美貿(mào)易由第一季度同比增長轉(zhuǎn)為第二季度同比下降，降幅達(dá)到了20.8%。

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年上半年我國貨物貿(mào)易進(jìn)出口21.79萬億元，同比增長2.9%。其中，出口13萬億元，增長7.2%；進(jìn)口8.79萬億元，下降2.7%。進(jìn)入6月份，進(jìn)出口、出口、進(jìn)口同比全部實(shí)現(xiàn)正增長，且增速都在回升。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

興證固收：看多債市方向不變，短期需要一定耐心。債市仍處于做多環(huán)境中，但做多空間受限、擾動因素增多也是客觀現(xiàn)實(shí)，這對投資者節(jié)奏把握提出了更高的要求。短期來看，穩(wěn)增長預(yù)期升溫、風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升、資金波動加大可能構(gòu)成擾動因素，長端利率突破下行需要等待更好的交易窗口。7月底-8月初可能是下一個債市做多窗口。

國盛證券：當(dāng)前股市上漲更多需要低利率環(huán)境支撐，資金流向來看沖擊也較為有限，結(jié)合寬松的資金環(huán)境，債市調(diào)整空間有限，調(diào)整后是更好的配置機(jī)會。近期股市上漲更多是估值回升驅(qū)動，需要低利率環(huán)境配合，從趨勢來看，如果有可能，當(dāng)前股債更會是雙牛，而非股漲債跌。

華泰固收：當(dāng)前債市擁擠度偏高，短期又面臨幾個不利變化，波動有所增大，但趨勢尚未逆轉(zhuǎn)。長端信用利差已經(jīng)較低，建議繼續(xù)規(guī)避ETF中估值扭曲程度大的品種。利率債嘗試把握波段交易機(jī)會，7年和10年品種如果繼續(xù)明顯調(diào)整，可以考慮逢調(diào)整買入。超長債面臨供給擾動，建議短期觀望。

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編輯：王柘

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