新華財(cái)經(jīng)北京8月29日電（記者張斯文）28日，中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司召開(kāi)2025年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)。2025年上半年，該公司總保費(fèi)達(dá)5250.88億元，創(chuàng)歷史同期最好水平，同比增長(zhǎng)7.3%。在28日舉行的中國(guó)人壽2025年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人壽高管就經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、股東分紅、長(zhǎng)期資金入市、數(shù)據(jù)的“升”與“降”等市場(chǎng)熱點(diǎn)話(huà)題進(jìn)行了回應(yīng)。

交出“高含金量”成績(jī)單 銀保業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛

中國(guó)人壽董事長(zhǎng)蔡希良在公司2025年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上說(shuō)：“面對(duì)復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，中國(guó)人壽迎難而上，保持戰(zhàn)略定力，大力推動(dòng)變革轉(zhuǎn)型，交出了一份亮眼的成績(jī)單，這份成績(jī)單‘含金量’是很高的?！?/p>

從業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)總保費(fèi)4391.34億元，同比增長(zhǎng)8.5%，展現(xiàn)出其在核心壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)上的穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)總保費(fèi)789.58億元，同比增長(zhǎng)2.0%，在健康保障需求日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)環(huán)境下，保持著穩(wěn)定的發(fā)展；意外險(xiǎn)業(yè)務(wù)總保費(fèi)69.96億元，雖然規(guī)模相對(duì)較小，但也是公司綜合保險(xiǎn)業(yè)務(wù)布局的重要組成部分。

中國(guó)人壽上半年總保費(fèi)創(chuàng)歷史同期最好水平。中國(guó)人壽管理層表示，這一成績(jī)的取得，背后是各業(yè)務(wù)板塊和渠道的協(xié)同發(fā)力。

在各渠道中，銀保渠道成為最大亮點(diǎn)?？偙ＹM(fèi)達(dá)724.44億元，同比增長(zhǎng)45.7%；新單保費(fèi)達(dá)358.73億元，同比增長(zhǎng)111.1%。這一爆發(fā)式增長(zhǎng)，反映出銀保合作模式在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的有效性。

正如中國(guó)人壽總裁利明光在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上所提及的，“報(bào)行合一”政策實(shí)施后，推動(dòng)了銀保渠道的高質(zhì)量發(fā)展，使得大部分公司銀保渠道的貢獻(xiàn)迅速提升。一方面，銀行渠道擁有廣泛的客戶(hù)資源和強(qiáng)大的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，能夠快速觸達(dá)大量潛在客戶(hù)。另一方面，中國(guó)人壽與銀行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、銷(xiāo)售培訓(xùn)等方面的深度合作，使得推出的保險(xiǎn)產(chǎn)品更貼合銀行客戶(hù)的需求。例如，針對(duì)銀行理財(cái)客戶(hù)，定制了兼具保障與一定理財(cái)功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品，滿(mǎn)足了客戶(hù)多元化的金融需求。

此外，首年期交保費(fèi)達(dá)812.49億元，十年期及以上首年期交保費(fèi)達(dá)303.05億元，占首年期交保費(fèi)比重為37.30%。這表明公司在長(zhǎng)期保障型產(chǎn)品的推廣上取得了良好成效，有助于穩(wěn)定未來(lái)的現(xiàn)金流和提升業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性。個(gè)險(xiǎn)渠道十年期及以上首年期交保費(fèi)占個(gè)險(xiǎn)渠道首年期交保費(fèi)比重超45%，體現(xiàn)了個(gè)險(xiǎn)渠道在推動(dòng)長(zhǎng)期保障業(yè)務(wù)方面的關(guān)鍵作用，銷(xiāo)售隊(duì)伍對(duì)于長(zhǎng)期保障理念的傳遞和客戶(hù)需求的挖掘能力不斷增強(qiáng)。

投資收益同比微降 凈利潤(rùn)與償付能力受影響

在看到保費(fèi)收入等積極數(shù)據(jù)的同時(shí)，也需關(guān)注到中國(guó)人壽在上半年面臨的一些挑戰(zhàn)。投資收益率方面，2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)凈投資收益960.67億元，凈投資收益率為 2.78%；實(shí)現(xiàn)總投資收益1275.06億元，總投資收益率為3.29%。與以往數(shù)據(jù)相比，投資收益率同比有所下滑。

有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，這主要受到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融市場(chǎng)波動(dòng)的影響。債券市場(chǎng)利率維持低位震蕩，使得固定收益類(lèi)投資的收益空間受限。而股票市場(chǎng)總體波動(dòng)向上但結(jié)構(gòu)分化明顯，權(quán)益類(lèi)投資面臨較大的不確定性，增加了獲取高收益的難度。

“A股市場(chǎng)估值總體合理，市場(chǎng)底部相對(duì)夯實(shí)，積極因素累積增多，公司對(duì)下半年的A股市場(chǎng)仍保持樂(lè)觀(guān)，將持續(xù)關(guān)注科技創(chuàng)新、消費(fèi)制造、先進(jìn)制造、新消費(fèi)、出海企業(yè)等方向的投資機(jī)會(huì)?！?a href="http://www.trerotech.cn/quote/stockdetail/index.html?code=601628.SS&codeName=中國(guó)人壽&type=5&crumb=股票,中國(guó)人壽&announ=lc" target="_blank" style="color:#3875B0;">中國(guó)人壽副總裁兼董事會(huì)秘書(shū)劉暉說(shuō)。

與此同時(shí)，雖然上半年整體凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了6.9%的增長(zhǎng)，但第二季度單季凈利潤(rùn)下滑不可忽視。招商證券研報(bào)指出，二季度單季同比下降31.2%。從利源分析來(lái)看，上半年保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)績(jī)同比下降18.1%，主要是受到市場(chǎng)利率波動(dòng)對(duì)公允價(jià)值調(diào)整模型的影響。同時(shí)，償付能力充足率略有下降。截至6月末公司歸母凈資產(chǎn)為5236.2億元，較年初增長(zhǎng)2.7%，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。綜合償付能力充足率為 190.9%，較年初下降16.8pt；核心償付能力充足率為139.5%，較年初下降13.8pt，下滑主要受權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)配置規(guī)模增長(zhǎng)、市場(chǎng)利率波動(dòng)等影響。

對(duì)于公司是否有進(jìn)一步發(fā)債等資本補(bǔ)充的計(jì)劃相關(guān)問(wèn)題，中國(guó)人壽財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人袁穎表示，受市場(chǎng)利率波動(dòng)的影響，公司的償付能力和去年相比確實(shí)有一定幅度的下降，但是這個(gè)整體影響是可控的。展望未來(lái)，公司還將繼續(xù)深化資產(chǎn)和負(fù)債的匹配管理深度聯(lián)動(dòng)，提升在目前利率波動(dòng)環(huán)境下的一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的韌性。通過(guò)比較長(zhǎng)期和穩(wěn)健的價(jià)值創(chuàng)造和提升長(zhǎng)期盈利能力，不斷增強(qiáng)內(nèi)生資本的創(chuàng)造能力和補(bǔ)充能力。公司也會(huì)關(guān)注各種外源性補(bǔ)充渠道，多措并舉地提升償付能力。

這些因素給中國(guó)人壽的未來(lái)發(fā)展帶來(lái)了一定壓力。在低利率環(huán)境和復(fù)雜金融市場(chǎng)下，如何提升投資收益，確保凈利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，以及維持充足的償付能力，成為公司甚至全行業(yè)需要重視的問(wèn)題。

方正證券分析師許旖珊認(rèn)為，展望2025年全年，預(yù)計(jì)在市場(chǎng)上漲、利率企穩(wěn)等貢獻(xiàn)下，總投資收益率有望逐步實(shí)現(xiàn)同比改善。

推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市 拓寬投資渠道

2025年上半年，中國(guó)人壽在公開(kāi)市場(chǎng)權(quán)益規(guī)模較年初增加超1500億元，私募證券投資基金累計(jì)出資350億元。

蔡希良強(qiáng)調(diào)，中國(guó)人壽以實(shí)際行動(dòng)支持資本市場(chǎng)的發(fā)展，形成耐心資本與優(yōu)質(zhì)企業(yè)的良性促進(jìn)，成為長(zhǎng)期資金入市的行業(yè)樣本。

一方面，從國(guó)家層面來(lái)看，保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)期穩(wěn)定資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，有助于穩(wěn)定資本市場(chǎng)的資金供給，促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。另一方面，對(duì)于中國(guó)人壽自身而言，通過(guò)參與資本市場(chǎng)，可以獲取更豐富的投資回報(bào)機(jī)會(huì)，優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。例如，通過(guò)投資優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)，分享企業(yè)成長(zhǎng)帶來(lái)的紅利，提升整體投資組合的收益水平。

此外，上半年中國(guó)人壽積極參與黃金等創(chuàng)新品種投資，拓寬保險(xiǎn)資金投資渠道，增強(qiáng)投資組合多樣性。黃金作為一種具有獨(dú)特避險(xiǎn)和保值屬性的資產(chǎn)，在市場(chǎng)波動(dòng)加劇時(shí)，能夠有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)將黃金納入投資組合，中國(guó)人壽可以降低整個(gè)投資組合對(duì)單一資產(chǎn)的依賴(lài)，提高投資組合的穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

對(duì)于權(quán)益投資布局，劉暉表示，目前權(quán)益投資的比例符合公司資產(chǎn)配置的中樞，公司將積極落實(shí)中長(zhǎng)期資金入市的要求，持續(xù)優(yōu)化權(quán)益配置的結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力和優(yōu)質(zhì)高股息股票的配置。

針對(duì)港股投資，劉暉指出，今年公司獲得了一定的QDII額度，在配置上，公司非常關(guān)注港股市場(chǎng)。在美元信用下降，全球資金再平衡的背景下，公司認(rèn)為港股的新經(jīng)濟(jì)、高股息等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)具有配置價(jià)值。上半年公司已在港股市場(chǎng)開(kāi)展配置，下半年將繼續(xù)關(guān)注港股市場(chǎng)，持續(xù)開(kāi)展投資操作。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種積極探索投資新路徑的做法，體現(xiàn)了中國(guó)人壽在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境下的應(yīng)變能力。隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，保險(xiǎn)資金的投資渠道和方式也在不斷豐富。中國(guó)人壽通過(guò)及時(shí)調(diào)整投資策略，把握新的投資機(jī)遇，有望在未來(lái)提升投資收益，為公司的可持續(xù)發(fā)展提供有力支撐。

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編輯：尹楊

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